亞洲貿易概覽 – 印度

印度： 韌性堅強的經濟大國崛起

印度在2022年對抗困境後，仍然是全球主要經濟體中成長最快的國家，並超越英國成為全球第五大經濟體。憑藉穩健的宏觀經濟基礎、強大的外匯存底和財務健康的銀行和企業，印度能夠從多年未見的強勢位置應對最近的外部衝擊。這為政策制定者提供了更大的靈活性，以應對2022年上半年大幅成長的大宗商品價格和其後通貨膨脹的壓力和貨幣緊縮的循環。

另一方面，其他主要央行實行的積極升息政策的長尾效應可能會在近期內阻礙印度的成長動力，因為出口需求減弱。

然而，從長遠來看，印度的結構優勢——有利的人口結構，擁有龐大受過良好教育的年輕勞動力，不斷成長的中產階級，相對較低的成本基礎，開放的經濟和政治穩定——將定錨其成長前景。

印度簡介

經濟狀況

雖然印度的經濟越來越與全球經濟接軌融合，但國內狀況仍是經濟的主導因素。在2022年，國內消費和投資是激起印度大幅成長的原因。先前疫情大流行而被壓抑的消費需求，現在持續且大幅推動個人消費，此外，政府基礎設施的推動也讓實際固定資本形成總額以兩位數成長。  

儘管如此，烏克蘭作為大宗商品的大型進口國(特別是石油)，讓印度遭受烏俄戰爭的深遠影響。隨著價格上漲，印度的財政和貿易赤字的壓力增加。在大宗商品價格波動地期間，政府補貼國內企業的支出增加，而且昂貴的進口超過出口收入，造成貿易赤字擴大。

在2022年底，外匯存底超過5600億美元，強勁且大量的匯入款項和來自海外對印度的IT需求有助於緩解目前帳戶赤字帶來的影響。 

與此同時，印度央行(印度儲備銀行)校準貨幣緊縮的方法確保了企業持續保有信貸以支持經濟活動。由於最近的改革讓銀行體系持有更高質量的資產，儘管利率上升，商業銀行的信貸成長率仍保持在兩位數。工業產業的信貸超過了疫情前的水平，特別是金屬產品和建築產業出現明顯成長。房屋貸款也有所回升。

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由於最近的改革讓銀行體系持有更高質量的資產，儘管利率上升，商業銀行的信貸成長率仍保持在兩位數。

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印度Narendra Modi-led政府在近十年中實施了各種利於企業的金融改革和新措施，造就印度擁有今天的經濟韌性有重要的影響。包括破產和破產重組，幫助印度銀行清理壞帳並進行資本重組，從而實現更強健的資產負債表；愈來愈多人口使用金融服務；Aadhaar生物識別ID系統；迅速採用數位支付；大規模將沒有資金流動的家庭儲蓄轉化為生產性投資；開放以前曾限制外國投資者的產業（例如航太）；以及“印度製造”進一步強化印度的製造業。

此外，印度具有利用全球市場重整的良好處境，尤其是中國供應鏈轉移。例如，蘋果公司在2022年開始在印度生產最新的iPhone，而在此之前僅在中國工廠生產。外國直接投資資金持續流入印度，主要投資製造業、電腦服務、汽車、貿易和金融服務產業。

藉由印度政府的生產相關獎勵（PLI）計劃鼓勵企業在國內生產和組裝產品，持續進行基礎設施投資以及與主要市場的自由貿易協定，為印度提供能與其他預計吸引相同國際品牌的亞洲經濟體的抗衡優勢。

挑戰和風險

在短期内，全球經濟的波動將持續考驗印度國內的經濟韌性。印度主要貿易合作夥伴的經濟衰退對印度出口商和對應的供應鏈構成問題。  

較弱的外部需求可能需要企業實施更嚴謹的現金和貿易信用風險管理。印度企業一直有提供貿易信用條件或是更有彈性的付款條件來留住客戶。然而，根據Atradius Payment Practices Barometer顯示，應收帳款逾期的狀況有顯著的惡化，2022年出現了更多的違約延遲付款或壞帳，尤其是發生在供應鏈中段的消费耐用品產業。  

儘管金融系統中有充足的流動性，但部分企業仍可能遇到突發的現金流限制。印度公司利用資產負債表，像是將應收帳款轉換為現金，這對於資金擴張和創新，以及在國際市場保持競爭力非常重要。為了處理這些要素，企業愈來愈傾向找國際的債務回收及貿易信用保險公司來保障業務生意以及為投資釋放可用的現金。

從尋求在印度建立製造中心的外國企業的角度來看，印度製造業生態系統的差距可能構成挑戰，例如，難以更快速地將貨物運輸到市場。這幾年交通運輸系統有重大的進展，但第一和最後一里路的物流連接問題仍然存在。具備更高附加價值的製造業也可能面臨缺工，具備相對應技能的勞動力不足，可能需要企業投入資源訓練員工，而這將增加勞動成本。 

儘管印度在全球經商容易性的排名中有進步，官僚體制的效率低落問題仍然很普遍。相對於已開發市場，印度法院需要更長的時間來處理合約爭議，進而延宕大型資本分配的決策。身陷這類困境的企業，可能可以透過提供當地法規諮詢、擁有處理經商糾紛經驗的組織合作，藉此解決這個問題。若要針對企業相關的法規進行修法，則需要達成議會共識，這可能需要好幾年的時間才可能實現。

經濟前景

印度2023年的GDP成長率很可能減緩至4%，但依舊是全球經濟中的亮點。印度的成長將持續超越已開發的經濟體和全球平均值，印度的出口領導性產業「IT」及「製藥」產業，預期保有經濟韌性，IT產業甚至被預期在2023年有19%的成長。

政府計畫提高國內基礎建設的花費，應該會為印度經濟帶來加乘效果。全球大宗商品價格的穩定以及通貨膨脹趨緩的跡象，應該會讓印度央行比其他市場更快解除利率緊縮的窘境。

長期來看，預期有幾個結構性優勢支撐著印度經濟的優勢地位：14億人口的市場規模，受過教育且精通技術的年輕工作者不斷增加，持續擴張的中產階級，相對低廉的生產成本，政治的穩定性，以及由市場主導的經濟系統。

隨著印度的全球影響力成長，它的產業機遇也會不斷增加。企業可以制定清晰的成長策略，成為全球的下一個成長引擎，包含仰賴當地專家，管理商業的重要議題，例如貿易信用風險，藉此應對在快速擴張的新興市場中遇到的典型的經營挑戰，進而保有領先優勢。

這篇文章是在以下Atradius專家的幫助下完成的。 Arun Soundarajan - 印度總經理； Karishma Suvarna Gadia - 印度商業及銷售主管； Meghna Nair - 印度風險分析服務主管。

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