亞洲貿易概覽 - 越南

越南：將野心轉化為現實

儘管全球大多數經濟體面臨挑戰，2022年越南的經濟仍以8.02％的速度增長，創下25年來最快的增長率。該國正受益於全球供應鏈轉向，國際頂級品牌如蘋果和三星電子正在該國擴大其製造和研發活動。國際評級機構已提高越南的長期主權信用評級，反映出該國宏觀經濟基本面和經濟韌性的改善。越南將目光投向在2045年成為高收入國家，這對東南亞經濟來說是一個好兆頭。

然而，不確定的全球經濟環境在短期內將對越南經濟形成阻力。由於其主要出口市場物價和利率上升，出口需求預計在未來幾個月內放緩。

越南概況

經濟狀況

越南在2022年取得了令人矚目的復甦，主要由出口、零售業反彈和投資推動。總出口額增長10.6％，達到3718.5億美元，零售業銷售額激增近20％。 

2022年，外國直接投資達到5219億越南盾（221.3億美元），主要流入加工製造業。越南以勞動密集型產業，例如服裝和鞋類製造業而聞名，但該國的製造業正越來越多地生產像手機和配件這樣更複雜的產品。

越南作為一個製造和出口中心的魅力在於其加入了與重要貿易夥伴簽訂的幾個主要自由貿易協定，包括區域全面經濟夥伴關係協定（RCEP）、歐盟-越南自由貿易協定（EVFTA）以及東南亞國家聯盟（ASEAN）與中國、日本、印度和韓國等國家簽訂的協定。政治穩定和相對較低的生產成本和土地租金增加了該國的競爭優勢。 

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越南天然的優勢——地理位置優越，可接通全球航運路線和與中國接壤，以及
年輕且上升動力強的人口，提供了強大的國內消費基礎，這些優勢長期以來
增加了該國作為外國直接投資目的地的吸引力。

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像其他亞洲經濟體一樣，越南的通脹率在2022年有所上升，但仍然相對穩定。儘管央行也根據全球趨勢收緊政策利率，但信貸增長上限的放寬減緩了其影響。與此同時，失業率保持在低水平謹有2.32％，該國的5200萬勞動年齡人口中近70％有工作。

挑戰和風險

像其他出口導向型經濟體系一樣，越南的前景與全球經濟密切相關。通貨膨脹率和利率上升預計將抑制全球需求，這可能會減少出口訂單，潛在地對越南出口商的底線產生壓力，進而對應收帳款的現金轉換時間、不良貸款或債務違約產生連鎖反應，對信貸體系造成影響。

在這個充滿挑戰的環境中，越南企業通過提供比通常30天平均發票期更長的放帳期限來回饋客戶忠誠度，進而保持了競爭力。以放帳形式的貿易也成為了暫時資金短缺客戶的短期資金來源，亦被用來替換或增補不足的銀行貸款。 

因為越南企業希望在國際市場上保持競爭力，在擴展海外業務時，放帳貿易也越來越普遍。然而，隨著支付期限的延長，不付款的風險也隨之增加。如果企業沒有擴大信貸或承受潛在損失的能力，可能會發現自己的野心受到限制。 

企業提供更靈活的付款條件的需求增長，這意味它們面臨管理風險及管理流動性的挑戰。在面臨尚未發展完善的破產法律、加上國家禁止債務追收的新規定，企業寧願將壞帳核銷，也不願經歷漫長且昂貴的債務追收的情況下，建立策略性的信用管理機制至關重要。

傳統上通常由公司內部處理的信用風險管理，然而越來越多的企業選擇信用保險作為管理不付款風險，從而推動業務增長。像Atradius這樣的信用風險管理專家已當地網絡來幫助企業防範付款違約和壞帳，並提供有價值的風險信息和不易獲取的市場情報。 

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在越南經商的企業面臨許多事項如繁瑣法規和行政程序、當地薄弱的知識產權
保護法和企業治理、複雜的企業稅收制度以及基礎設施和數字連接差距。

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政府最近推出了廣泛的改革以應對這些挑戰，包括指標2030年與全球實踐一致的現代化稅收制度，以及在2020年至2025年期間簡化和降低監管合規成本20％。

雖然制造業在未來幾年有望大幅擴張，但越南在應對日益增長的制造業需求的能力，或會受阻於基礎設施不足，例如交通連通性和電力問題等。根據全球基礎設施展望，目前越南的基礎設施支出仍然落後於投資目標約1000億美元。可是，越南仍在預計在2021年至2025年期間完成約2,000公里的高速公路建設。

越南已經對分散的銀行業進行監管變革，越南四家最大的國有銀行具有控制不良貸款、注資、債務減免和豁免條件等方面的能力，它們能以各項措施進一步支持企業的核心業務。

然而，由於傳統做法不將核心與非核心資產分開，因此企業仍面臨將其核心業務置於非核心投資（如房地產）的風險。

經濟前景

國際貨幣基金組織預測，越南的GDP增長率將在2023年放緩至6.7％，但仍然把越南列為亞洲增長最快的經濟體之一，政府在2021年至2025年期間將增長目標範圍定6.5％-7％。其中農產品出口的增長預計將成為經濟亮點。

越南受未來一段時間內仍存在的全球需求疲軟影響，其與中國的獨特關係有望幫助減輕影響，這是其他同樣面臨出口市場風險的國家所沒有的明顯優勢。中國是越南繼美國外的第二大出口夥伴，中國疫情後的重啟更有望促進越南旅遊業的發展，以及改善其貿易平衡。

貨幣政策寬鬆化是政府在未來幾個月中可能採取的關鍵工具之一，從以支持國內經濟對抗外部的需求下降。此外，越南健康的債務與GDP比率表明政府有進一步支出的能力。

越南在利用全球貿易的結構性變化來支持GDP增長的同時，政府繼續投資於基礎設施發展，以確保長期的增長可持續性。 由於超過一半的人口處於工作年齡，加上地區成本相對較低，它的貿易連通性和政治穩定性，使它成為全球供應鏈的一個引人注目的新樞紐。
隨著越南經濟發展成熟，服務業經濟（目前是該國GDP的最大貢獻者）看到了顯著的增長空間，這得益於其年輕且受過良好教育的人口優勢。預計越南的數字經濟在2022年至2026年之間也將快速增長，並在FT-Omdia數字經濟指數調查的51個國家中，越南將會在2026年前成為增長最快的國家之一。

過去30年來，越南在重大轉型方面的卓越成就——由一個戰爭損毀的封閉經濟體，變成一個開放且具有全球競爭力的經濟體。這種前鑑為它實現高收入國家的目標帶來積極性。

對於有耐心等待越南經濟全面開花的企業來說，今天為未來的機會佈局將是關鍵。與當地具有廣泛行業網絡和深知各行業運營（包括信用風險管理）的專業合作夥伴合作，可以為早期進入市場者帶來優勢。

本文是在以下Atradius專家的協助下獲得的深入見解：Michael Frigo，東南亞區域總監；Hanh Vu，越南總經理；Anh Ngo，越南高級風險分析師。

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