亞洲的破產趨勢：參差不齊

由於通膨居高不下以及各國央行不願過早降息，全球疫情後的經濟復甦正失去動力。

此外，隨著銀行收緊貸款標準和現金緩衝部位減少，企業發現重回正常增長期間存在挑戰。

雖然一些企業適應得很好，但其他企業則在維持生存的過程中受到困擾，這一點在全球範圍內，尤其是亞太地區(APAC)的破產趨勢中有所反映。

根據Atradius破產前景報告,2023年全球破產案件激增32%。對於APAC企業來說,情況更加嚴峻,破產案件上升超過40%。儘管我們的研究表明，大部分惡化是危機後正常化過程的一部分，趨向於穩定，但企業們還沒有脫離困境。 

亞洲的"負面新常態"

在目前的經濟環境下，有兩個主要因素增加了破產的可能性。第一個是政府逐步撤回在疫情期間為援助企業而引入的財政支持。這一舉措可能會成為那些完全依賴這種生命線維持營運的企業的生存威脅。 

2022年，大多數國家都出現了較低的破產率，這是因為疫情期間的刺激措施支撐了企業。然而，隨著這種支持開始被撤回,我們在2023年看到了破產率的上升，包括在澳洲、日本和香港等市場。 

韓國和日本的企業特別容易成為"僵屍企業"——這是指在正常情況下會違約但在疫情期間的政府支持下得以倖存的企業——因為這種支持正在被撤銷。事實上，我們的研究表明，這些市場的企業在2022年和2023年的違約率持續高於疫情前水平。 

特別是在日本，2023年的破產案件較2019年水平出現大幅上升。這一趨勢可以歸因於政府在疫情期間為許多中小企業(SME)提供了容易借貸的條件，如"零零貸款"——中小企業可以無抵押借貸，政府會為期三年支付利息，但現在正在逐步退出提供財政援助。然而，破產案件似乎正處於高峰，預計在2024-2025年將出現下行的正常化。 

新加坡也將在2024年和2025年預期出現顯著的破產增加，雖然基數較低，但這一趨勢將回歸到疫前水平。我們預計，在2024年之後，違約企業的影響將會有限，因為各種規模的企業，包括中小企業，都將適應新的條件。

當然，撤銷新冠疫情時期的政府支持並非導致違約率上升的唯一因素。當前的經濟條件，包括供應鏈瓶頸、緊縮的貨幣政策和持續的地緣政治紛爭，也可能導致破產率保持高位。儘管國際貨幣基金組織預測2024年亞洲經濟增長將更快，但保護主義貿易政策可能會損害該地區以出口為導向的經濟。受到商品價格上漲推動的通脹也將削弱內需——區域增長的另一個引擎。

更樂觀的前景?

然而，總的來說，亞太地區的增長前景在未來仍然是積極的。我們預計2024年全球破產率同比增加16%——2023年激增的一半——而APAC地區的破產率預計將下降2%。儘管該地區整體將更加穩定，但正常化趨勢將繼續，儘管可能需要比歐洲和英國一些市場更長的時間。

在未來幾年內，我們預計將留下更多健康的企業，不僅能夠渡過當前的經濟挑戰和未來的危機，還能利用隨著全球經濟實力向東移而來的機遇。

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